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Semestrali in arrivo (26/07/2010)

L’avvicinarsi alla diffusione delle semestrali ha caratterizzato queste ultime settimane e determinato una certa indolenza da parte del segmento dei fondi immobiliari che nei fatti non ha partecipato al brillante rimbalzo dei listini azionari e dei vari veicoli immobiliari come mostra la tabella sottostante.
Invece di una performance positiva hanno registrato l’ennesimo declino (-0,17%) che ha portato il progresso complessivo del paniere da inizio anno ad appena +1.3%.
Le notizie contenute nei rendiconti intermedi potranno fornire un quadro anche sulla situazione complessiva della realtà immobiliare italiana per appurare effettivamente si è assistito ad un assestamento del comparto.
Piramide Globale comunicherà se l’ultimo immobile è finalmente vicino alla dismissione? BNL Portfolio Immobiliare, dopo aver optato per la proroga, chiarirà l’iter del processo di dismissione? Beta, ormai prossimo alla scadenza naturale, indicherà se la conclusione della sua vita avverrà a febbraio 2011 oppure ci saranno i tempi supplementari?
Il migliore è risultato Atlantic 1 (+2.9%), con scambi inferiori alla media delle ultime 52 settimane, che reagisce brillantemente dopo aver raggiunto i minimi dell’anno. La politica generosa nei dividendi potrebbe far riprendere quota allo strumento ma gli investitori confidano che non vi siano notizie negative sui vari cespiti.
Ricordiamo come l’Sgr sia riuscita a ridurre la vacancy dell’immobile “Palazzo della Stampa” in Piazza Cavour a Milano, locandolo al quotidiano “Il Giornale”.
Si riprende anche Estense (+2.6%) dopo aver saggiato i minimi degli ultimi 12 mesi ed essere disceso oltre la soglia psicologica dei 2000€. Il fondo ha un dividend yield interessante (5.6%) sorretto da una brillante creazione di liquidità come mostra l’indicatore FFO/prezzo prossimo al 6.6% e superiore alla media ponderata dell’intero segmento (5.3%). La discesa del veicolo, focalizzato nelle Coop Emiliane ma non solo, potrebbe essere stata determinata da evidenti motivi macroeconomici (vendite al dettaglio molto deboli in Italia), oppure da possibili difficoltà di singoli cespiti. Occorre precisare che l’Sgr però non ha diffuso alcuna notizia al riguardo.
Piramide Globale (-0.7%) ha registrato volumi doppi rispetto alla norma e una dinamica così negativa negli ultimi mesi non sembra alimentare alcun ottimismo.
Invest Real Security (-3.6%) è risultato il peggiore ma con scambi poco significativi e il fondo si riporta su uno sconto superiore al 47%. Segnaliamo come IRS sia emerso come uno dei migliori negli ultimi 3 mesi, caratterizzati da un forte ridimensionamento dei corsi.
Portfolio Immobiliare (-2.5%) cala nuovamente sotto i 1500€ e torna a testare i minimi storici e ampia nuovamente lo sconto del prezzo rispetto al NAV.
N.B.: FFO (funds from operations) indica la creazione di liquidità dalla gestione ricorrente degli assets del fondo immobiliare.

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