Torneranno i finanziari? (08/03/2010)

Il bear market sugli asset rischiosi e in particolare per il mercato azionario sembrerebbe alle spalle e tutti sanno come al centro della bufera vi siano stati i titoli finanziari e in particolare banche e servizi finanziari.
Il comparto bancario europeo a partire dai massimi raggiunti nel giugno 2007 è arrivato a perdere fino all’80% della sua capitalizzazione di mercato e attualmente, pur considerando i dividendi corrisposti, mostra ancora valori dimezzati rispetto ai livelli raggiunti nella primavera del 2007.
Il comparto finanziario ha conosciuto negli ultimi vent’anni una fortissima fase espansiva raggiungendo in molti paesi un peso relativo rispetto al resto dell’economia probabilmente eccessivo.
Il grafico 2 evidenzia come gli utili per l’indice MSCI Europe Financials siano più che quadruplicati nel periodo compreso tra il 1996 e il 2007, per poi precipitare lo scorso anno su livelli raggiunti quasi 14 anni orsono.
La dinamica dell’indice “broad market” nello stesso periodo è stata meno estrema, ma la correzione comunque piuttosto severa. Occorre considerare come nell’indice MSCI Europe Financials il peso dei finanziari sia molto rilevante comprendendo oltre agli istituti di credito anche le compagnie assicurative.

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